BONDS/OBLIGASI

One of the components of Capital Market are Bonds. Yes we might be oftenly heard the word Bonds. But what is Bonds? What kind of Bonds that exists? How to Calculate it? So here it is the brief explanations about bonds as cite from Indonesia Stock Exchange website, link: http://www.idx.co.id/en-us/home/information/forinvestor/bond.aspx

Bonds

obligasiA bond is an instrument in which the issuer (debt or borrower) promises to repay to the lender/investor the amount borrowed (principal) plus interest (coupon) over some specified period of time. The issuer may be a corporation or government. The interest is usually paid at specified intervals, such as semi-annually or quarterly. When the bond matures, the investor receives the entire amount invested, or the principal plus coupon. Once issued, bonds can be traded like any other security before its mature without paying penalty which is unlike in average time deposit (ATD).
Type of Bonds traded in Indonesia Stock Exchange:

  1. Corporate Bonds: Bond issued by state owned company or private company.
  2. Government Bonds: Bond issued by the central government.
  3. Municipal Bond: Bond issued by province/district government for financing public utilities project.
  4. Retail Bonds: Bond traded in a bourse trading mechanism as applied in stock trading with relatively small nominal value.
  5. Sharia Bond: Bond which has yield refers to profit sharing of the bond issuer but not relay on interest based. In term of its yield, there are two type of calculating, as follows:
    1. Sharia Mudharabah Bond is a sharia bond with initial contract base on profit sharing so that investor may receive income after knowing revenue of the bond issuer.
    2. Sharia Ijarah Bond is a sharia bond uses such as leasing contract so that ijarah’s fee (like a coupon) will be in fix rate and it can be known or counted from the initial issued.

The different type of coupon:

  1. Zero Coupon Bonds: Bond which has no coupon along the period of its time maturity, but, Bond issuer will pay its principal on the maturity date.
  2. Coupon Bonds: Bond which has a coupon which is able to convert in cash money on specified period of time according to the issuer’s provision.
  3. Fixed Coupon Bonds: Bond which has fix amount of coupon rate from the time of initial issued until maturity date. Fix coupon bond will be paid at specific period of time.
  4. Floating Coupon Bonds: Bond which has coupon rate that is usually keep on adjusting to the reference rate in the market, such as weighted average of interest rate of average time deposit (ATD) in the biggest government bank or private bank.
  5. Mixed rate bonds: Bond has a fix coupon rate only for certain period of time (e.g. 1- 3 year) then it will be floating follow the market rate.

The characteristics of Bonds:

  1. Nominal Value (Face Value) Bond issued by corporation, whether it is a government corporation or private corporation.
  2. Coupon (the Interest Rate) is the interest value occasionally received by the bondholders (usually every 3 or 6 months). Bond’s coupon is asserted in annual percentages.
  3. Tenor is the date when the bondholders will receive principal payment of the bond. The maturity date of each bond varies from 365 days to more than 5 years. A bond close to maturity date has lower risk than a bond that is far from maturity. It is because a bond that close to the maturity date is easier to predict. In general the longer the maturity dates of a bond, the higher the coupon/interest.
  4. Issuer Company knowing the bond issuer well is an important factor in retains bond investing. To measure the default risk (possibility of an issuer failed to make coupon or principal payment on the determined time), an investor should pay attention on the rating of each bond issued by official rating institution such as PEFINDO or Kasnic Credit Rating Indonesia.

Bonds Pricing:

Different to stock’s price that is expressed in currency unit (rupiah amount), bond’s price is expressed in percentages (%) unit that is percentages of its nominal value. There are 3 (three) possibility of the bond’s price offered to the market:

  1. Par Value Bond’s price is the same as its nominal value. Example: A bond with nominal value Rp 50 million sold at price 100%, the bond’s value is 100% x Rp 50 million = Rp 50 million.
  2. At Premium Bond’s price is higher than its nominal value. Example: A bond with nominal value Rp 50 million sold at price 102%, the bond’s value is 102% x Rp 50 million = Rp 51 million.
  3. At discount Bond’s price is lower than its nominal value. Example: Bond with nominal value Rp 50 million sold at price 98%, the bond’s value is 98% x Rp 50 million = Rp 49 million.

Bond Yield:

Return on bond investment will be stated as yield that is source of income for the investors who allocate their money to buy a retail bond/corporate bond/government bond. One of the important thing that is to be considered before they decide to invest in bond is the amount of bond yield as a measurement tool to know the annually rate of return.

There are two terminologies in calculating yield, current yield and yield to maturity.

  1. Currrent yield that is yield calculated base on the amount of coupon receive for one year to its bond price.
    Current yield = Coupon
                            Price
    Example:
    Bond issuer “PT. XYZ”, gives coupon rate 17% p.a. to their bond holder while bond traded at 98% with nominal value Rp 1.000.000.000, then its current yield as follows:
    Current Yield     = Rp 170.000.000 atau  17%
                                 Rp 980.000.000          98%
              = 17.34%
  2. While a Yield to maturity (YTM) is return on investment or income will be obtained by investors if they hold bond until its due date. Formula of YTM which is often used by bond participant, as follows:
    YTM approximation =       C +   R – P
                                                            n           x 100%
                                                   R + P
                                                       2
    Explaination:
    C = cupon
    n = period of time to maturity (in year)
    R = redemption value
    P = purchasing value
    Example:
    Bond XYZ was bought on September, 5-2003 at 94.25% with coupon rate 16% which will be paid quarterly and its maturity date on July, 12, 2007. What is YTM approximation of Bond XYZ?
    C = 16%
    n = 3 year, 10 month, 7 day or equal to 3.853 year
    R = 94.25%
    P = 100%
    YTM approximation         = 16 +  100 – 94.25
                                                        3.853
                                            = 100 + 94.25
                                                    2
                                            = 18.01 %

Salah satu komponen dari Pasar Modal Obligasi. Ya kita mungkin sering mendengar Obligasi kata. Tapi apa Obligasi? Apa jenis Obligasi yang ada? Bagaimana cara menghitungnya? Jinilah penjelasan singkat tentang obligasi dikutip dari situs Bursa Efek Indonesia, link: http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/obligasi.aspx

Obligasi

obligasi

Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut.

Jenis Obligasi

Obligasi memiliki beberapa jenis yang berbeda, yaitu:

  1. Dilihat dari sisi penerbit:
    1. Corporate Bonds: obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan, baik yang berbentuk badan usaha milik negara (BUMN), atau badan usaha swasta.
    2. Government Bonds: obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah pusat.
    3. Municipal Bond: obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah untut membiayai proyek-proyek yang berkaitan dengan kepentingan publik (public utility).
  2. Dilihat dari sistem pembayaran bunga:
    1. Zero Coupon Bonds: obligasi yang tidak melakukan pembayaran bunga secara periodik. Namun, bunga dan pokok dibayarkan sekaligus pada saat jatuh tempo.
    2. Coupon Bonds: obligasi dengan kupon yang dapat diuangkan secara periodik sesuai dengan ketentuan penerbitnya.
    3. Fixed Coupon Bonds: obligasi dengan tingkat kupon bunga yang telah ditetapkan sebelum masa penawaran di pasar perdana dan akan dibayarkan secara periodik.
    4. Floating Coupon Bonds: obligasi dengan tingkat kupon bunga yang ditentukan sebelum jangka waktu tersebut, berdasarkan suatu acuan (benchmark) tertentu seperti average time deposit (ATD) yaitu rata-rata tertimbang tingkat suku bunga deposito dari bank pemerintah dan swasta.
  3. Dilihat dari hak penukaran/opsi:
    1. Convertible Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengkonversikan obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya.
    2. Exchangeable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menukar saham perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.
    3. Callable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
    4. Putable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
  4. Dilihat dari segi jaminan atau kolateralnya:
    1. Secured Bonds: obligasi yang dijamin dengan kekayaan tertentu dari penerbitnya atau dengan jaminan lain dari pihak ketiga. Dalam kelompok ini, termasuk didalamnya adalah:
      1. Guaranteed Bonds: Obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin denan penangguangan dari pihak ketiga
      2. Mortgage Bonds: obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin dengan agunan hipotik atas properti atau asset tetap.
      3. Collateral Trust Bonds: obligasi yang dijamin dengan efek yang dimiliki penerbit dalam portofolionya, misalnya saham-saham anak perusahaan yang dimilikinya.
    2. Unsecured Bonds: obligasi yang tidak dijaminkan dengan kekayaan tertentu tetapi dijamin dengan kekayaan penerbitnya secara umum.
  5. Dilihat dari segi nilai nominal:
    1. Konvensional Bonds: obligasi yang lazim diperjualbelikan dalam satu nominal, Rp 1 miliar per satu lot.
    2. Retail Bonds: obligasi yang diperjual belikan dalam satuan nilai nominal yang kecil, baik corporate bonds maupun government bonds.
  6. Dilihat dari segi perhitungan imbal hasil:
    1. Konvensional Bonds: obligasi yang diperhitungan dengan menggunakan sistem kupon bunga.
    2. Syariah Bonds: obligasi yang perhitungan imbal hasil dengan menggunakan perhitungan bagi hasil. Dalam perhitungan ini dikenal dua macam obligasi syariah, yaitu:
      1. Obligasi Syariah Mudharabah merupakan obligasi syariah yang menggunakan akad bagi hasil sedemikian sehingga pendapatan yang diperoleh investor atas obligasi tersebut diperoleh setelah mengetahui pendapatan emiten.
      2. Obligasi Syariah Ijarah merupakan obligasi syariah yang menggunakan akad sewa sedemikian sehingga kupon (fee ijarah) bersifat tetap, dan bisa diketahui/diperhitungkan sejak awal obligasi diterbitkan.

Karakteristik Obligasi:

  1. Nilai Nominal (Face Value) adalah nilai pokok dari suatu obligasi yang akan diterima oleh pemegang obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tempo.
  2. Kupon (the Interest Rate) adalah nilai bunga yang diterima pemegang obligasi secara berkala (kelaziman pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3 atau 6 bulanan) Kupon obligasi dinyatakan dalam annual prosentase.
  3. Jatuh Tempo (Maturity) adalah tanggal dimana pemegang obligasi akan mendapatkan pembayaran kembali pokok atau Nilai Nominal obligasi yang dimilikinya. Periode jatuh tempo obligasi bervariasi mulai dari 365 hari sampai dengan diatas 5 tahun. Obligasi yang akan jatuh tempo dalam waktu 1 tahun akan lebih mudah untuk di prediksi, sehingga memilki resiko yang lebih kecil dibandingkan dengan obligasi yang memiliki periode jatuh tempo dalam waktu 5 tahun. Secara umum, semakin panjang jatuh tempo suatu obligasi, semakin tinggi Kupon / bunga nya.
  4. Penerbit / Emiten (Issuer) Mengetahui dan mengenal penerbit obligasi merupakan faktor sangat penting dalam melakukan investasi Obligasi Ritel. Mengukur resiko / kemungkinan dari penerbit obigasi tidak dapat melakukan pembayaran kupon dan atau pokok obligasi tepat waktu (disebut default risk) dapat dilihat dari peringkat (rating) obligasi yang dikeluarkan oleh lembaga pemeringkat seperti PEFINDO atau Kasnic Indonesia. 

Harga Obligasi:

Berbeda dengan harga saham yang dinyatakan dalam bentuk mata uang, harga obligasi dinyatakan dalam persentase (%), yaitu persentase dari nilai nominal.
Ada 3 (tiga) kemungkinan harga pasar dari obligasi yang ditawarkan, yaitu:

  1. Par (nilai Pari): Harga Obligasi sama dengan nilai nominal Misal: Obligasi dengan nilai nominal Rp 50 juta dijual pada harga 100%, maka nilai obligasi tersebut adalah 100% x Rp 50 juta = Rp 50 juta.
  2. at premium (dengan Premi): Harga Obligasi lebih besar dari nilai nominal Misal: Obligasi dengan nilai nominal RP 50 juta dijual dengan harga 102%, maka nilai obligasi adalah 102% x Rp 50 juta = Rp 51 juta.
  3. at discount (dengan Discount): Harga Obligasi lebih kecil dari nilai nominal Misal: Obligasi dengan nilai nominal Rp 50 juta dijual dengan harga 98%, maka nilai dari obligasi adalah 98% x Rp 50 juta = Rp 49 juta.

Yield Obligasi:

Pendapatan atau imbal hasil atau returnyang akan diperoleh dari investasi obligasi dinyatakan sebagai yield, yaitu hasil yang akan diperoleh investor apabila menempatkan dananya untuk dibelikan obligasi. Sebelum memutuskan untuk berinvestasi obligasi, investor harus mempertimbangkan besarnya yield obligasi, sebagai faktor pengukur tingkat pengembalian tahunan yang akan diterima.

Ada 2 (dua) istilah dalam penentuan yield yaitu current yield dan yield to maturity.

  1. Currrent yield adalah yield yang dihitung berdasrkan jumlah kupon yang diterima selama satu tahun terhadap harga obligasi tersebut.
    Current yield = bunga tahunan
                             harga obligasi
    Contoh:
    Jika obligasi PT XYZ memberikan kupon kepada pemegangnya sebesar 17% per tahun sedangkan harga obligasi tersebut adalah 98% untuk nilai nominal Rp 1.000.000.000, maka:
    Current Yield     = Rp 170.000.000 atau  17%
                                 Rp 980.000.000          98%
              = 17.34%
  2. Sementara itu yiled to maturity (YTM) adalah tingkat pengembalian atau pendapatan yang akan diperoleh investor apabila memiliki obligasi sampai jatuh tempo. Formula YTM yang seringkali digunakan oleh para pelaku adalah YTM approximation atau pendekatan nilai YTM, sebagai berikut:
    YTM approximation =       C +   R – P
                                                            n           x 100%
                                                   R + P
                                                       2
    Keterangan:
    C = kupon
    n = periode waktu yang tersisa (tahun)
    R = redemption value
    P = harga pemeblian (purchase value)
    Contoh:
    Obligasi XYZ dibeli pada 5 September 2003 dengan harga 94.25% memiliki kupon sebesar 16% dibayar setiap 3 bulan sekali dan jatuh tempo pada 12 juli 2007. Berapakah besar YTM approximationnya?
    C = 16%
    n = 3 tahun 10 bulan 7 hari = 3.853 tahun
    R = 94.25%
    P = 100%
    YTM approximation         = 16 +  100 – 94.25
                                                        3.853
                                            = 100 + 94.25
                                                    2
                                            = 18.01 %
Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s